De dag dat de Braziliaanse beurs brak: wie verloor het meest
eyesonbrasil
Op maandag 26 oktober, een dag nadat Luiz Inácio Lula da Silva was herkozen, beleefde de Braziliaanse beurs een van de slechtste handelsdagen uit haar geschiedenis. De Ibovespa sloot 13,88% lager op 176.608 punten, nadat de index op het dieptepunt tot 17,34% onder de vorige slotkoers was gedaald. Beursexploitant B3 stopte de handel voor 30 minuten, de eerste circuit breaker sinds maart 2020.
Een historische handelsdag
Volgens Bloomberg daalde meer dan de helft van de aandelen in de index met dubbele cijfers. De klap viel het hardst waar beleggers het meest op hadden ingezet. Voor de verkiezing stonden Braziliaanse aandelen bijna 7% boven het niveau van vóór de eerste ronde, in de hoop op een bezuinigingskoers onder Flávio Bolsonaro. De verliezen van maandag wisten dat alles uit, en meer.
De reactie van analisten volgde snel. JPMorgan verlaagde zijn advies voor de Braziliaanse valuta en rente van overweight naar market-weight, en Bradesco BBI verlaagde zijn visie op Braziliaanse aandelen naar neutraal.
De grootste verliezers
De slotkoersbewegingen van maandag, volgens overzichten in de Braziliaanse pers:
Logistiek en verhuur van voertuigen, meer dan 50% lager. Simpar voerde de verliezenlijst aan met 64,86%. Movida verloor 60,53%, Vamos 56,79%, Armac 53,12% en JSL 50,32%. Dit zijn bedrijven met veel schulden, dus een hogere rente raakt hen direct.
Retail, 47% tot 64% lager. Magazine Luiza daalde 58,23%. Lojas Quero-Quero verloor 63,93%, Grupo SBF 51,42%, Pague Menos 48,25% en C&A 47,47%. Retail was een van de sectoren die het meest profiteerde van de rally vóór de verkiezing.
Gezondheidszorg en industrie. Hapvida daalde 54,93%, Taurus Armas 51,14% en Cosan 46,73%.
Financiële bedrijven, meer dan 30% lager. XP verloor ongeveer 45%, en Banco do Brasil, BTG en Inter daalden elk met meer dan 30%. B3, de beursexploitant zelf, verloor 36,28%. Bankaandelen waren na de eerste ronde fors gestegen, toen BTG in één dag 22,5% steeg.
De relatieve overlevers. De preferente aandelen van Petrobras daalden 8,18%, weinig vergeleken met de rest van de markt. Dat is nog altijd een groot verlies, maar olie-exporteurs en bedrijven met dollarinkomsten werden gedempt door de zwakkere real.
Waarom juist deze aandelen
De rode draad is gevoeligheid voor de rente en de binnenlandse vraag. Small caps, die sterk meebewegen met renteverwachtingen, kregen een historische uitverkoop. Bloomberg meldde dat de benchmark voor retailers en woningbouwers 30% daalde, het grootste verlies ooit. Bedrijven met veel schulden, blootstelling aan consumentenkrediet of waarderingen die uitgingen van dalende rentes werden het hardst herprijsd. Beleggers verwachten nu weinig ruimte voor renteverlagingen en langer hogere reële rentes.
Wat er nu kan komen
Sommige analisten zien de beweging als een overreactie. Wells Fargo noemde de directe reactie “overdreven” en verwacht dat vroege begrotingsmaatregelen de risico’s beperken. Het Braziliaanse ministerie van Financiën kondigde ook een terugkoop van vastrentende obligaties aan om de obligatiemarkt te kalmeren. De belangrijkste signalen zijn Lula’s keuze voor een minister van Financiën en zijn begrotingsplan. Een geloofwaardige keuze kan een deel van de verliezen van maandag overdreven doen lijken, vooral bij de zwaarst verkochte small caps. Een teleurstellende keuze houdt de druk waarschijnlijk hoog.
Dit is algemene informatie en geen beleggingsadvies. Koersen zijn volatiel, raadpleeg dus een actuele bron voordat u handelt.
